【集萃網(wǎng)觀察】
棉花期貨價格在1月末沖上15000元/噸后,2月份以來,持續(xù)震蕩下行。截至2月15日收盤,棉花期貨主力合約報14350元/噸。2月1日-2月15日,棉花期貨主力合約累計跌幅達(dá)到4.71%;現(xiàn)貨方面,國內(nèi)3128B級棉花價格從15923元/噸下降到15643元/噸,降幅1.8%。2月15日,中國棉花價格指數(shù)為15643元/噸,較上個交易日也減少64元/噸。
對此,主要有兩方面的原因:
一是,自去年12月份防疫政策不斷優(yōu)化,市場對消費(fèi)品需求復(fù)蘇具有強(qiáng)烈期待,棉花作為重要的生產(chǎn)資料,年前訂單情況尚可,但年后逐漸復(fù)工后,新增訂單有限,部分企業(yè)主要以趕制年前訂單為主,下游需求恢復(fù)不及預(yù)期,棉價開始回調(diào);
二是,工廠紡紗利潤本身有限,隨著棉價不斷下調(diào),紡織企業(yè)采購也愈發(fā)謹(jǐn)慎,觀望情緒較重,維持小批量剛需采購。
對于后期走勢,受訪專家和機(jī)構(gòu)普遍較為樂觀,認(rèn)為棉花價格下方空間較為有限,短期調(diào)整后有望重拾升勢。
根據(jù)USDA2月份的供需報告顯示,從全球來看,2022年至2023年,全球棉花產(chǎn)量和消費(fèi)被環(huán)比調(diào)低,但產(chǎn)量調(diào)低幅度大于需求調(diào)低幅度。全球棉花產(chǎn)量環(huán)比減少23萬噸,全球消費(fèi)量環(huán)比減少5萬噸。
全球棉花消費(fèi)連續(xù)7個月被調(diào)低,隨著國內(nèi)“乙類乙管”實施,全球消費(fèi)繼續(xù)被大幅調(diào)低的空間較為有限,未來消費(fèi)或有上調(diào)的空間。
棉花價格主要受供需情況影響。從供給端看,國內(nèi)新棉銷售仍舊緩慢,根據(jù)國家棉花監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù),截至2月9日,全國皮棉銷售率為33.7%,同比增加1.9個百分點,但待售皮棉總量接近400萬噸,后期銷售壓力較大,短期價格承壓。需求方面,要觀察“金三銀四”傳統(tǒng)旺季最終訂單下放情況。
對于棉花期貨后期價格走勢,中糧期貨認(rèn)為,貿(mào)易商和紡紗廠借助回調(diào)大量點價補(bǔ)庫,下游開機(jī)已逐步恢復(fù)正常,低價原料將增厚紡紗利潤,有利于全產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇傳導(dǎo),成品庫存繼續(xù)下降。預(yù)計棉花期貨行情處于修復(fù)性小牛市中,后市會重拾升勢。
短期來看,需求仍是圍繞棉價波動的核心問題,市場對于“金三銀四”旺季需求同比大幅恢復(fù)仍抱有一定期待,等待大批量春夏季訂單的集中下放,有望帶動價格提升。
預(yù)計棉花價格下方空間已不多,14000元/噸關(guān)口也是部分紗廠心理價位,具有一定支撐力度。短期來看,因需求復(fù)蘇仍需時間,原料補(bǔ)庫也以剛需為主,實際利多還需等待,棉價震蕩調(diào)整;中長期來看,中國內(nèi)需復(fù)蘇預(yù)期持續(xù),若配合2023年種植端利多因素,國內(nèi)棉價有望重心上抬。