新鄉(xiāng)化纖（000949）始建于1960年，主要從事化學(xué)纖維的生產(chǎn)和銷售，經(jīng)過(guò)六十多年的發(fā)展，已成為中國(guó)生產(chǎn)紡織原料的大型企業(yè)之一，是國(guó)內(nèi)纖維行業(yè)的重要參與者之一。公司主導(dǎo)產(chǎn)品包括“白鷺”牌再生纖維素長(zhǎng)絲和氨綸纖維，不僅在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占據(jù)重要份額，還遠(yuǎn)銷海外市場(chǎng)，合作伙伴遍布印度、巴基斯坦、土耳其、意大利等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)

2025年一季度，新鄉(xiāng)化纖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約18.81億元，同比下降約4.40%，但單季度依然呈上升趨勢(shì)；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2,765.03萬(wàn)元，同比下降3458.11萬(wàn)元（55.57%）。同期獲得政府補(bǔ)助約1687.24萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)88.90%，但由于產(chǎn)成品毛利潤(rùn)的下降，致使利潤(rùn)總額減少4214.82萬(wàn)元，同比下降57.30%，未能完全彌補(bǔ)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的下滑，疊加市場(chǎng)環(huán)境的不利影響，一季度公司主業(yè)盈利能力承壓。

然而，單季度的下降只能說(shuō)明暫時(shí)的承壓，2024年全年，新鄉(xiāng)化纖實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入73.66億元，同比僅僅下降0.18%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.46億元，同比巨增682.52%，相對(duì)于2023年凈利潤(rùn)虧損4215.36萬(wàn)元，2024年新鄉(xiāng)化纖成功扭虧為盈，這主要收益于再生纖維素長(zhǎng)絲業(yè)務(wù)的毛利率提升和優(yōu)化的成本控制，同時(shí)原材料和能源價(jià)格也同比下降，產(chǎn)品單位成本顯著降低。

其他方面，2025年一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為-5690.16萬(wàn)元，同比下降19.02%，主要源于存貨及應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出增加，公司現(xiàn)金流狀況承壓，但資產(chǎn)負(fù)債率為50.62%，較去年同期下降4.22%，公司債務(wù)負(fù)擔(dān)有所減輕。

結(jié)構(gòu)性分化的主營(yíng)業(yè)務(wù)

新鄉(xiāng)化纖的主營(yíng)業(yè)務(wù)具有非常明確的結(jié)構(gòu)性分化特征。

2024年，氨綸纖維以及生物質(zhì)纖維素長(zhǎng)絲兩大業(yè)務(wù)線幾乎各占半壁江山，氨綸纖維業(yè)務(wù)占據(jù)了最大份額，總收入達(dá)到40.80億元，約占營(yíng)業(yè)收入的55.40%。這不僅是公司目前的核心收入，也是其在市場(chǎng)中最具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品之一。但氨綸產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)供需關(guān)系波動(dòng)較大，雖然銷量增加了11,914噸，但因售價(jià)持續(xù)走低，導(dǎo)致收入同比下滑8.88%，盡管毛利率同比小幅度提升了0.56%達(dá)到0.30%，營(yíng)業(yè)成本也同期減少9.40%，但整體盈利能力依然較弱，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈等問(wèn)題也對(duì)公司盈利造成了一定的沖擊。

生物質(zhì)纖維素長(zhǎng)絲業(yè)務(wù)則表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，2024年全年其營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)14.25%，達(dá)到29.83億元，約占總收入的40.50%。據(jù)新鄉(xiāng)化纖6月19日發(fā)布的公告，我國(guó)是全球最大的生物質(zhì)纖維素長(zhǎng)絲生產(chǎn)國(guó)，2024年國(guó)內(nèi)生物質(zhì)纖維素長(zhǎng)絲總產(chǎn)能約為25萬(wàn)噸，而新鄉(xiāng)化纖產(chǎn)能可有效達(dá)到10萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能利用率96.37%，不僅成為公司業(yè)績(jī)的重要支撐，還是整個(gè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的行業(yè)龍頭。由于生物質(zhì)纖維素長(zhǎng)絲可作為天然真絲的平替，是國(guó)風(fēng)服飾及其他高端服飾的主要原料，近年來(lái)隨著國(guó)潮文化與傳統(tǒng)文化的逐漸興起，漢服、馬面裙、香云紗等服飾所需大量黏膠長(zhǎng)絲，行業(yè)景氣度不斷拉升，不僅銷量節(jié)節(jié)攀升，市場(chǎng)價(jià)格更是迎來(lái)不斷利好。從毛利率來(lái)看，生物質(zhì)纖維素長(zhǎng)絲毛利率為24.50%，同比提升4.67%，增長(zhǎng)的毛利率與銷量成為了此時(shí)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。

同時(shí)值得注意的是，目前國(guó)內(nèi)的黏膠長(zhǎng)絲行業(yè)，呈現(xiàn)了生產(chǎn)企業(yè)整體高度集中的分布狀態(tài)，使得頭部企業(yè)在定價(jià)權(quán)和議價(jià)能力方面更具優(yōu)勢(shì)，而新鄉(xiāng)化纖作為行業(yè)龍頭之一，工藝的普及和優(yōu)化創(chuàng)新，進(jìn)一步強(qiáng)化了其在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先地位。

拓展中的國(guó)際市場(chǎng)

通過(guò)多年的沉淀，新鄉(xiāng)化纖的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不僅體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，還體現(xiàn)在其廣泛覆蓋的國(guó)際市場(chǎng)，尤其是東南亞地區(qū)和歐洲市場(chǎng)。

盡管2024年國(guó)內(nèi)氨綸市場(chǎng)低迷給公司造成了一定的壓力，但新鄉(xiāng)化纖的出口業(yè)務(wù)并未受太大影響，公司出口的主要產(chǎn)品是生物質(zhì)纖維素長(zhǎng)絲，主要出口印度、巴基斯坦、土耳其等國(guó)家。2024年，公司出口業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)12.32%，達(dá)到19.68億元。這種全球化布局使得公司能夠更好的緩沖國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所帶來(lái)的不利波動(dòng)，并通過(guò)出口渠道實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的收入增長(zhǎng)，兩者達(dá)到互補(bǔ)。

同時(shí)，針對(duì)不同國(guó)家和地區(qū)客戶的需求，新鄉(xiāng)化纖設(shè)立了多個(gè)研發(fā)平臺(tái)，包括白鷺新材料研究院、博士后科研工作站等，不斷提升產(chǎn)品創(chuàng)新度和高端差異化，公司的創(chuàng)新產(chǎn)品如菌草纖維、離子液纖維、智能調(diào)溫纖維、抗菌纖維等功能化、差別化再生纖維素纖維，也為進(jìn)一步開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)提供了高端產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。再者針對(duì)歐洲市場(chǎng)對(duì)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)格要求，新鄉(xiāng)化纖也獲得了多項(xiàng)國(guó)際認(rèn)證，如OEKO-TEXSTANDARD 100生態(tài)紡織品第一級(jí)別認(rèn)證。這些認(rèn)證不僅增強(qiáng)了公司在國(guó)際市場(chǎng)上的信譽(yù)，也為其產(chǎn)品進(jìn)入綠色環(huán)保市場(chǎng)提供了保障。

2025年7月，新鄉(xiāng)化纖年產(chǎn)1000噸離子液體法再生纖維素纖維（首賽爾）項(xiàng)目在其白鷺生物基新材料產(chǎn)業(yè)園正式投產(chǎn)，這標(biāo)志著該技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室正式走向產(chǎn)業(yè)化。作為全球首個(gè)千噸級(jí)離子液體法再生纖維素纖維項(xiàng)目，通過(guò)擺脫傳統(tǒng)工藝，實(shí)現(xiàn)了全流程廢水、廢氣、固廢“零排放”，為紡織行業(yè)的綠色化發(fā)展提供了新的解決方案。此外，新鄉(xiāng)化纖還推出了菌草纖維等新型綠色纖維產(chǎn)品，成功替代了傳統(tǒng)木漿原料，擁有了棉（菌草）漿粕的生產(chǎn)能力，為公司開(kāi)辟了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

盡管2025年一季度，新鄉(xiāng)化纖面臨著較大的市場(chǎng)壓力，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)均出現(xiàn)不同程度的下滑，但隨著布局的綠色新型纖維項(xiàng)目接連投產(chǎn)，新鄉(xiāng)化纖在氨綸纖維、粘膠長(zhǎng)絲、綠色纖維和功能性纖維等多個(gè)領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)力，并在政策支持下加快轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐，未來(lái)的發(fā)展?jié)摿σ膊蝗莺鲆�。隨著市場(chǎng)需求的不斷增長(zhǎng)和公司技術(shù)實(shí)力的增強(qiáng)，新鄉(xiāng)化纖的核心業(yè)務(wù)有望在未來(lái)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。