19 日召開國務(wù)院常務(wù)會議上，確定了促進輕紡工業(yè)健康發(fā)展的6 項政策措施。與此同時，工信部為有效應(yīng)對國際金融危機對我國工業(yè)經(jīng)濟造成的負面影響，出臺了十項措施，確保工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長。

　　評論：

　　昨日召開的國務(wù)院常務(wù)會議上，政府通過了促進輕紡工業(yè)健康發(fā)展的6 項政策措施，與此同時工信部也推出十項措施應(yīng)對工業(yè)增速下行壓力。

　　摘錄其中與紡織行業(yè)相關(guān)的政策包括：

　　1、減輕企業(yè)稅費負擔(dān)，緩解成本壓力。繼續(xù)適當(dāng)提高紡織品、服裝和部分輕工產(chǎn)品出口退稅率，清理和取消涉及輕紡企業(yè)的各類不合理收費；

　　2、積極擴大出口，鞏固和開拓國際市場，暫停輕紡加工貿(mào)易臺帳保證金"實轉(zhuǎn)"政策；

　　3、增加各級財政扶持中小企業(yè)發(fā)展專項資金規(guī)模，支持市場前景好、帶動就業(yè)明顯、經(jīng)濟社會效益顯著的輕紡項目；

　　4、以服裝行業(yè)為切入點，加快推進自主品牌建設(shè)；

　　5、著力緩解中小企業(yè)融資困難，加大對中小企業(yè)貸款支持力度，積極建立小企業(yè)貸款貼息和風(fēng)險補償機制，擴大國有商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款規(guī)模。開辟信貸"綠色通道"，切實解決輕紡中小企業(yè)融資難問題。

　　非常明顯，相關(guān)政策的出臺表達了政府對出口快速下滑和失業(yè)率上升的極大憂慮，才會在短期內(nèi)快速反應(yīng)、出臺各類扶持政策，包括不斷上調(diào)出口退稅率，甚至?xí)和＜庸べQ(mào)易企業(yè)臺帳保證金的"實轉(zhuǎn)"政策（該政策的暫停說明政府調(diào)整和優(yōu)化出口結(jié)構(gòu)的決心有所松動，保增長成為政策首選）。

　　出口退稅率上調(diào)影響分析

　　在此前的報告中我們已經(jīng)分析過：出口退稅率的上調(diào)相當(dāng)于變相增加企業(yè)利潤（出口額越多，退稅就越多），而保證金"實轉(zhuǎn)"政策的暫停則對加工貿(mào)易類企業(yè)緩解資金壓力有所幫助。

　　往年來看，出口退稅率的調(diào)整和保證金"實轉(zhuǎn)"政策的變化通常伴隨著貿(mào)易環(huán)境的變化，是政府自主調(diào)節(jié)貿(mào)易順差的手段之一。比如在去年政府為了縮小貿(mào)易順差，就主動降低出口退稅率，并出臺了加工貿(mào)易臺帳保證金由"空轉(zhuǎn)"變"實轉(zhuǎn)"的政策。

　　但歷史經(jīng)驗表明，政策的變化并非引致貿(mào)易狀況變化的最關(guān)鍵因素，甚至還常常存在滯后性。最根本的影響因素仍然來自需求，政策往往起到加速劑和催化劑的作用，即可以在需求回升的時候加速出口狀況的好轉(zhuǎn)。

　　從當(dāng)前全球經(jīng)濟的走勢來看，需求的回暖還無法預(yù)見，因此出口壓力依然存在。但我們不否認政策扶持的正面效應(yīng)，因政府支持力度的不斷加大有助于增強企業(yè)加速結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級的信心，能起到緩沖的作用。

　　退稅率的變化對上市公司影響不一，外銷比重大的企業(yè)受正面影響更大。以上市公司2007 年外銷收入占比的排序看，金飛達和瑞貝卡將是更大的受益者，其銷售收入分別有99.85%和99.24%來自國外。

　　因為企業(yè)的凈利潤水平不一，退稅率上調(diào)增厚企業(yè)凈利潤的彈性也有所差別。我們借用行業(yè)研究員對上市公司的盈利預(yù)測值，計算出口退稅率上調(diào)對企業(yè)凈利潤影響的敏感性（假設(shè)退稅率上調(diào)1 個百分點，且全年受益）得到如下結(jié)論：

　　行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以服裝行業(yè)為切入點

　　工業(yè)和信息化部提出的"以服裝行業(yè)為切入點，加快推進自主品牌建設(shè)"，實則是對加速行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的強調(diào)和重申，因此前工信部已經(jīng)在08 年三季度經(jīng)濟運行新聞發(fā)布會上強調(diào)過此內(nèi)容。

　　當(dāng)時除了提出：上調(diào)出口退稅率、強化服裝行業(yè)品牌建設(shè)以帶動紡織業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、加大對中小企業(yè)貸款貼息支持力度等政策外，還提出：鼓勵有實力、有條件的東部地區(qū)企業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移；逐步形成家用類、裝飾類、工業(yè)用類三大產(chǎn)業(yè)集群；積極推進內(nèi)需市場等。

　　紡織產(chǎn)業(yè)新的發(fā)展方向明確為以服裝行業(yè)品牌建設(shè)帶動紡織業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這無疑將大大增強品牌服裝企業(yè)的市場地位和話語權(quán)，也意味著品牌服裝企業(yè)有望獲得更多的政策支持，對于品牌服裝企業(yè)來說是良好發(fā)展機遇。而配合以拉動內(nèi)需和解決中小企業(yè)融資難的政策，可以減輕大部分企業(yè)的經(jīng)營壓力。

　　對于政府不斷加碼的扶持政策，我們認為其正面效應(yīng)不可否認，特別是在增強企業(yè)信心、實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸方面。當(dāng)然扶持政策只是手段和加速器，最終行業(yè)何時回暖，還要看內(nèi)、外部需求的何時復(fù)蘇。