【集萃網(wǎng)觀察】

中國服裝代工業(yè)誕生第一個百億美元富豪！申洲國際周二午市開盤大幅抽升近兩成，盤中最多暴漲18.64%股價報131.10港元，創(chuàng)上市新高，并令公司市值逼近2,000億港元。伴隨股價上漲，集團創(chuàng)始人家族財富亦首度突破100億美元。

截止周三收盤，申洲國際創(chuàng)始人馬建榮家族資產在福布斯實時財富榜上99億美元，按年升逾一成，而安踏體育創(chuàng)始人丁世忠和丁世家財富分別為66和65億美元。

服裝行業(yè)的富士康

目前，申洲國際生產的服裝已穿到了億萬人身上，因為他為阿迪達斯、耐克、彪馬、安泰以及優(yōu)衣庫等眾多國內外知名服裝代工，被稱為是服裝行業(yè)的富士康。

我們都知道富士康是專業(yè)為蘋果代工的，目前也為國內的手機品牌代工，年營收額達到了9000億，郭臺銘也成為臺灣首富，但是富士康的凈利潤僅為5%，而申洲國際的凈利潤率是在20%以上的，而且今年更是穩(wěn)健增長。

雖然手機的成品價格很高，但是成本價格也很高，像富士康這種代工廠賺到的都是一些血汗錢，衣服的成品價雖然比手機低，但是利潤更大，特別是名牌服裝，一件都能達到幾百元的利潤，所以申洲國際這樣的代工廠的利潤也是非常高的。

8月25日申洲國際發(fā)布上半年業(yè)報，報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入102.34億元，較上年同期下降0.4%；母公司擁有人應占凈利潤約為25.12億元，同比增長約4.0%；毛利31.59億元，同比下降約0.5%，毛利率為約30.9%，與上年同期持平。

目前申洲國際的市值已經(jīng)超千億了，已經(jīng)成為了國際服裝行業(yè)的一大巨頭了，雖然馬建榮只做代工，但是他的個人身價也在2018年胡潤排行榜上達到了500億，排名服裝行業(yè)的第一。

疫情下受影響，但上半年仍賺25億

在疫情期間，今年各行各業(yè)都受到了不同程度的影響，申洲國際稱，報告期內業(yè)績下降主要因受疫情的影響，消費者外出活動減少，客戶的線下門店未能正常營業(yè)，導致市場需求不理想。

此外，期內，申洲國際已退出零售業(yè)務，若剔除零售業(yè)務退出之影響，申洲國際制造業(yè)務之銷售額仍較上年同期增長約2.3%。

從客戶構成來看，公司四大核心客戶期內收入占比繼續(xù)提升,相較同期上升2.1ppt至 83.5%，反映出公司長期以來與客戶建立的穩(wěn)定優(yōu)質關系。

公告顯示，申洲國際運動類產品之銷售額為約75.13億元，同比增加2.0%。運動類產品之銷售增長主要來自于歐洲市場之運動服裝需求上升；休閑類產品之銷售額下降至截至2020年6月30日止六個月之約19.18億元，降幅約19.2%。主要是銷往美國市場和其他市場之休閑服裝減少，以及集團自有零售業(yè)務退出所致；內衣類產品之銷售額上升至截至2020年6月30日止六個月之約6.23億元，增幅約為35.7%，主要是來自于日本市場之內衣采購需求恢復上升所致。

而受益于銷售及分銷成本的有效管控，上半年經(jīng)營利潤率上升至27.7%，凈利率上升約1.1ppt至24.6%，歸母凈利潤錄得25.1億元，撇除零售影響同比增長1.5%，符合預期。另外公司宣布派發(fā)中期每股股息 0.90港元，持平同期。公司各項財務指標良好，存貨保持在健康水平，在手現(xiàn)金充足。

據(jù)了解，截至2020年上半年，申洲國際的現(xiàn)金及等價物合計約81億元，凈現(xiàn)金約73億元，同比增加約1.6億元。上半年有效稅率約10.4%，同比下降0.2pp，公司庫存周轉天數(shù)與去年同期相比減少4天，應收賬款天數(shù)增加5天，應付賬款天數(shù)減少2天，體現(xiàn)了申洲國際較好的訂單交付情況，以及對供應商的付款情況。

業(yè)內人士認為，受上半年疫情影響，申洲國際的休閑服裝類產品收入下滑較多，同比下降19.2%。但是由于公司上半年口罩及鞋面業(yè)務收入表現(xiàn)較好，彌補休閑服裝收入下滑較多的局面，促使申洲國際整體營收波動幅度不大，基本與去年同期持平。

東南亞產能擴張繼續(xù)，年內將在柬埔寨再招3500人

下半年，申洲國際將推進越南及柬埔寨成衣工廠的招工以及海外產能利用率的提升。觀察來看，目前，上游布料產能布局中，海外工廠占比50%，產能利用率較高；下游成衣的產能布局中，海外工廠占比約為40%，其中越南工廠占比超過20%，柬埔寨工廠占比不到20%，海外產能利用率略有不足，預計隨著海外工廠的招工，海外成衣的產能利用率將會提升。

分產能看，目前申洲國際海內外雙一體化模式進一步完善。今年上半年，公司越南、寧波面料產能均達到300噸/天，預計年底將合計達到700噸/天，為明年面料做保障。下游產能中國、越南、柬埔寨的比例達到62%、21%、17%，體現(xiàn)了公司海外生產基地持續(xù)擴張以及經(jīng)營更加穩(wěn)定的結果。今年上半年，越南德利成衣工廠達到4500人，相比去年底3000人有所增加；柬埔寨新工廠竣工，一期在三季度開啟招聘，今年預計招聘3500-4000人，招聘過程中對今年貢獻有限但對明年貢獻有幫助；寧波招聘預計在春節(jié)后增加較多。按照公司未來產能擴張計劃，預計3年后海外成衣產能占比也將達到50%。

在疫情的負面沖擊下，上半年申洲國際的營收保持穩(wěn)定，且盈利能力較好，各項營運指標保持健康。

而7、8月訂單量同比實現(xiàn)正增長，申洲國際分析主要原因在于幾個方面：

一是四大主要客戶的訂單量增加。由于國內疫情漸趨穩(wěn)定，公司大客戶Nike、Adidas、Puma及Uniqlo的終端銷售流水回歸正常，大客戶加速對公司在三季度的補單量。

二是國內龍頭運動品牌的訂單量增加，由于安踏、李寧、特步等內資運動品牌銷售流水明顯改善，為公司三季度訂單量的增長做出貢獻。

良好的業(yè)績支撐反應了申洲國際與優(yōu)質大客戶的深度綁定，以及產業(yè)鏈溢價權的持續(xù)增加，公司市場份額得以逆勢增長，行業(yè)龍頭優(yōu)勢顯現(xiàn)。

此外，申洲國際持續(xù)推進國內外工廠垂直一體化的生產模式，2020-2021年申洲國際繼續(xù)擴大低成本生產基地規(guī)模，擴建越南及柬埔寨等海外基地產能，提升產能利用率。

來源：第一紡織網(wǎng)、無時尚中文網(wǎng)、化纖頭條