疑問一：收購價(jià)格是否物有所值？

據(jù)公開資料，截至2009年8月31日，中融信托凈資產(chǎn)為5.66億元，較上年同期增加了1.59億元，增值率為39%；2009年前8個(gè)月凈利潤2.2億元，簡單折合成全年凈利潤為3.3億元，較上一年度暴增了2.5億元。以此計(jì)算經(jīng)緯紡機(jī)此次收購的市盈率為10倍，市凈率為5.9倍。這兩項(xiàng)比率水平并不顯著低于當(dāng)前已上市金融股的估值水平，經(jīng)緯紡機(jī)以此估值水平購入一家非上市金融公司是否物有所值呢？

疑問二：未達(dá)成承諾怎么辦？

據(jù)公開資料，中融信托2006、2007和2008三個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤分別為0.73億元、1.03億元和0.79億元，僅在2009年度前8個(gè)月凈利潤暴增了1.4億元，其中投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益較上年增加了1.51億元，也就是說，剔除了這兩項(xiàng)不確定性較大的收益項(xiàng)目后并未有所增長。那么中融信托未來三年每年凈利潤不低于4億元又有多大的把握呢？一旦未達(dá)成業(yè)績承諾，中植集團(tuán)將以何種形式補(bǔ)償上市公司呢？

疑問三：到底誰是贏家？

根據(jù)中植集團(tuán)網(wǎng)站上的公開信息，該集團(tuán)2008年末的總資產(chǎn)為19億元，此次經(jīng)緯紡機(jī)的收購行為則為其奉上了12億元的真金白銀，相當(dāng)于該集團(tuán)原總資產(chǎn)的60%。但市場交易的原則是有賺就有賠，不可能大家都占便宜，總有人是那個(gè)吃虧的倒霉蛋。那么誰是呢？

疑問四：收購的巨額資金從哪里來？

經(jīng)緯紡機(jī)此次收購需要?jiǎng)佑?2億元的真金白銀，而公司截至2009年三季度末的貨幣資金總額才10.9億元，資產(chǎn)負(fù)債率為57.88%，想進(jìn)一步取得大筆銀行貸款有一定難度。那么公司是否又準(zhǔn)備股權(quán)融資呢？是否會(huì)讓二級(jí)市場投資者為中植集團(tuán)大筆的增值收益買單呢？我們拭目以待。

來源：紅周刊