【集萃網(wǎng)觀察】步入第四季度以來,PTA“六連陽”的周K線走勢顯露出期價此波反彈勢頭的強勁,PTA指數(shù)自6700元/噸附近一度摸高至8200元/噸。在期價持續(xù)走高的行情背后,聚酯產(chǎn)業(yè)鏈形勢不斷向好為其營造了良好的基本面環(huán)境。10月份以前,國內(nèi)外新增PX產(chǎn)能陸續(xù)投放,供應(yīng)過剩的壓力不斷加重,PX價格持續(xù)走低,下跌幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過PTA,利潤不斷遭到削減,部分廠家甚至處于虧損狀態(tài),生產(chǎn)積極性備受打擊。為抑制跌勢,進(jìn)入10月中旬后亞洲地區(qū)PX生產(chǎn)裝置普遍維持低負(fù)荷運行,供應(yīng)迅速下滑刺激價格反彈,PTA的生產(chǎn)成本重新被拉高。和前一輪漲勢相比,成本上漲不再高唱“獨角戲”,下游需求顯著回升,對于期價上漲構(gòu)成了實質(zhì)的支撐。10月份之前,由于聚酯行業(yè)人士普遍看淡后市,原料采購意向低迷,聚酯工廠和貿(mào)易商的PTA庫存均處于低位。進(jìn)入10月份以后聚酯產(chǎn)銷率急速攀升,提振聚酯工廠的備貨熱情,PTA需求持續(xù)向好。

　　短期內(nèi)PTA的強勁勢頭是否能延續(xù)?筆者認(rèn)為,當(dāng)前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈尚不具備持續(xù)上漲的條件,PTA漲勢恐難持久。

　　供應(yīng):裝置陸續(xù)重啟,供應(yīng)壓力重現(xiàn)

　　目前,亞洲地區(qū)PX與MX之間的價差維持在170美元/噸左右,接近合理價差水平(180美元/噸),PX生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營壓力有所減輕,但與PTA相比,PX利潤依然較為微薄,短期內(nèi)亞洲地區(qū)PX生產(chǎn)負(fù)荷難以大幅提高。然而,前期國內(nèi)外部分PX廠家進(jìn)行了大規(guī)模的擴產(chǎn)擴能,產(chǎn)能過剩的格局為后市行情埋了較大的隱患,部分PX裝置已經(jīng)陸續(xù)投入生產(chǎn):1.科威特芳烴年產(chǎn)能為82萬噸的新Shuaiba廠據(jù)悉已投產(chǎn)并開始產(chǎn)出合格品,據(jù)公司之前表示,11月的第三周出貨。2.阿曼芳烴81.5萬噸的PX裝置也已產(chǎn)出合格品,公司目標(biāo)是12月上旬出貨2萬噸。3.馬來西亞芳烴公司的芳烴裝置11月的運行負(fù)荷保持在80%。預(yù)計年底之前PX供應(yīng)緊張的局面將有所改觀,PX價格上漲的動力逐漸減弱,對于PTA的成本支撐或?qū)⑺蓜��！　?

　　在豐厚的生產(chǎn)利潤驅(qū)動下,PTA廠家生產(chǎn)積極性高漲,當(dāng)前國內(nèi)工廠平均負(fù)荷維持在90%以上的高水平,同時近期國內(nèi)數(shù)套新增的PTA生產(chǎn)裝置正式投產(chǎn):1.重慶蓬威石化年產(chǎn)能為90萬噸的新PTA裝置試車成功,當(dāng)前工廠已經(jīng)生產(chǎn)出合格的優(yōu)等品,預(yù)計下個月將有貨到達(dá)江陰等地。2.新東方希望新增的90萬噸/年的裝置也已正式投入運營。在持續(xù)高負(fù)荷的開工率以及新裝置投放的背景下,PTA的供應(yīng)量將穩(wěn)步增加,將給市場帶來一定的沖擊�！�

　　受上游乙烯價格持續(xù)堅挺上行以及下游聚酯市場產(chǎn)銷良好的雙重利好提振,MEG走勢強勁,價格在11月中旬創(chuàng)年內(nèi)新高,但后市隨著新生產(chǎn)裝置投產(chǎn)以及大量進(jìn)口貨源涌入,也將面臨供應(yīng)增加的壓力。新加坡殼牌乙二醇裝置、中國通遼金煤、天津石化總計產(chǎn)能為131萬噸/年的3套生產(chǎn)裝置投入生產(chǎn);西北歐、北美地區(qū)因天氣轉(zhuǎn)冷,乙二醇需求有所下降;沙特地區(qū)供應(yīng)商將之前銷往美國的部分乙二醇貨源轉(zhuǎn)入中國市場的意向較高。近期,乙二醇價格沖高之后趨于穩(wěn)定,預(yù)期供應(yīng)增加的壓力對于價格的影響已經(jīng)開始展現(xiàn)。

　　需求:紡織面料采購高潮提前,后市需求依然堪憂

　　進(jìn)入10中旬以來,下游聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺,令原本看淡后市的市場人士始料未及。前一時期,聚酯廠家基本保持低庫存,備貨意向普遍不高。但產(chǎn)銷率迅速回升以后,前期低庫存難以滿足日常生產(chǎn)消耗,廠家對于PTA的備貨熱情逐步提高。與此同時,PTA持貨商表現(xiàn)出較強的惜售心理,拉漲氣氛濃烈,受“買漲不買跌”的普遍心理影響,下游買方采購意向較高,在不斷追漲的過程中逐漸完成備貨工作,至10月底,下游第一輪備貨基本完成,PTA漲勢有所放緩。進(jìn)入11月,受突如其來的冰雪天氣影響,服裝市場銷售呈現(xiàn)較好勢頭,各類冬季服裝銷量增加較快,再次提振紡織服裝面料的需求,聚酯廠家前期的備貨庫存得到市場及時有效的消化,“賣家積極拉漲,買家積極追高”的局面重新出現(xiàn),第二輪備貨推動PTA價格加速上行。強冷空氣導(dǎo)致冬季紡織面料采購高潮提前到來,來自歐美的圣誕節(jié)采購訂單也將在11月底之前陸續(xù)完成,這意味著在經(jīng)歷當(dāng)前集中性大規(guī)模的紡織面料采購活動后,需求將重新有所下滑,令價格承壓。另外,臨近年底,企業(yè)面臨回籠資金的壓力,給生產(chǎn)帶來一定的負(fù)面影響,從而抑制聚酯原料的采購。從紹興輕紡城和盛澤中國東方絲綢市場交易情況來看,紡織面料價格并未相應(yīng)追隨上游原料漲勢,商家多以薄利多銷為主,實際成交甚至存在一定的讓利空間�！�

　　從出口方面來看,形勢不容樂觀。據(jù)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示,今年10月份中國紡織品服裝出口總值為146.51億美元,環(huán)比下降12.5%;紡織紗線、織物及制品出口總值為52.94億美元,環(huán)比下降6.6%;服裝及衣著附件出口總值為93.57億美元,環(huán)比下降15.6%。10月份紡織品服裝出口再次反復(fù),同比降幅擴大,國內(nèi)紡織品出口形勢依舊嚴(yán)峻。

　　綜上所述,PX、PTA、MEG裝置相繼投產(chǎn)或恢復(fù)通車,供應(yīng)增加的預(yù)期令成本支撐減弱;經(jīng)歷紡織面料采購高潮之后,終端需求或?qū)⒅匦職w于疲弱令價格承壓。因此,筆者認(rèn)為當(dāng)前基本面尚不牢固,PTA漲勢恐難持久。

來源：全球紡織網(wǎng)