【集萃網(wǎng)觀察】中國紡織行業(yè)每年近5萬億元的市值以及每年高達15％的增長速度，似乎正預示著該行業(yè)投資機會的顯現(xiàn)。

2008年8月11日，鵬杰紡織公司宣布成功在新加坡交易所上市；2008年2月，國內(nèi)紡織B2B平臺紡織資源網(wǎng)獲得新源國際控股集團3700萬元人民幣的風險投資；2007年3月，聯(lián)想投資注資廣東豐凱機械制造有限公司3000萬元人民幣。這一系列資本交易無疑不在刺激著當下處于低谷的中國紡織行業(yè)。

跌出來的機會

紡織行業(yè)目前正在經(jīng)歷著最為嚴酷的“冬天”，目前整個行業(yè)形勢并不樂觀�！叭绻�整個經(jīng)濟形勢在今年年底能夠出現(xiàn)回暖的話，那些能堅持到明年春節(jié)的企業(yè)就可以起死回生；而如果經(jīng)濟形勢在明年下半年轉(zhuǎn)勢，那么紡織行業(yè)中4.5萬家注冊資本在500萬元以上的企業(yè)可能有三分之一將倒閉，而500萬元以下的中小企業(yè)的倒閉情況則根本無法統(tǒng)計�！奔徔椥袠I(yè)協(xié)會會長梁勇告訴記者。

如此境況為什么還有VC/PE選擇進入呢？“誠然對于整個紡織行業(yè)來說確實有點沉重，但是產(chǎn)業(yè)升級之后，無論是社會的變化還是對于紡織行業(yè)自身來說，將令人震驚；屆時，紡織行業(yè)將重新煥發(fā)生機，而且行業(yè)也將不僅僅是目前3萬億元的銷售額，也許是5萬億元，或許更多。”梁勇對行業(yè)前景進行了展望。

根據(jù)《2008年紡織行業(yè)前景分析》中的數(shù)據(jù)，預計中國紡織行業(yè)2008年出口增速在16％-18％之間，以16.5％的增速計算，出口額有望達到2029億美元。預計2009年出口增速有望達到14％-16％，以15％計算，2009年出口額有望達到2334億美元。

從整個行業(yè)的前景來說，紡織行業(yè)5萬億元的市值不僅讓人心動，每年高達15％的增長速度同樣也讓判斷這個行業(yè)為“夕陽”產(chǎn)業(yè)的人士大跌眼鏡。雖然現(xiàn)在確實是“冬天”，但是仍然可以肯定的預料，黎明正在靜悄悄的到來，目前的一切，只不過是黎明前的黑暗。

從2007年美國次貸危機開始，紡織業(yè)這個以出口為主的外向型行業(yè)在持續(xù)的下跌中已經(jīng)跌到了前所未有的價格，從價格上來說，紡織業(yè)較低的PE估值是投資者選擇進入的最好理由。

“目前，很多企業(yè)的跌幅已經(jīng)有50％以上，這在紡織業(yè)里是很少見的價值，幾乎接近最低點了。上市公司一般的市盈率不到15倍，極具投資價值，同時也為投行的進入提供了不錯的機會�！绷河抡f。

而行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級的現(xiàn)狀則不僅加劇了這個行業(yè)的洗牌，更使眾多企業(yè)在艱難生存中獲得了空前的競爭力。江蘇無錫天然紡織實業(yè)有限公司董事長朱國新的經(jīng)歷就是最典型的寫照�！斑@半年來，確實說日子不太好過，對于別的中小企業(yè)來說，生存下來確實比較艱難�！笨吹街車�的戰(zhàn)友都倒了下去，他頗為痛心，但是卻無能為力，因為他的企業(yè)目前也在艱難的掙扎當中�！澳壳靶袠I(yè)的凈利潤只有10％-15％，而有的企業(yè)可能是只有2％-3％。對于大企業(yè)來說，他們具有定價權，可以提高產(chǎn)品價格，比如我們對美國出口的業(yè)務可以提高一定價格，對歐洲采用歐元結賬，盡量減少本輪美元貶值帶來的損失，生存下來機會比較大；另一方面，為了生存，大企業(yè)可以把利潤低的傳統(tǒng)紡織業(yè)務外包出去，但是對于中小企業(yè)來說，面對銀行借貸，他們的資金鏈就很緊張了，面對美元貶值，也不敢輕易漲價，而如果保持目前的價格，企業(yè)的利潤就要遭受很大影響，2％-3％的利潤下稍微經(jīng)營不善，企業(yè)的資金鏈就很容易斷裂，那么企業(yè)就必然倒閉了�！�

產(chǎn)業(yè)鏈的投資

紡織企業(yè)其實一直不乏投資機會，也并不缺乏所謂的高新技術以及通常所見的“新模式”，根據(jù)《2008年紡織行業(yè)前景分析》，2008年將是眾多紡織企業(yè)品牌運營（涵蓋設計、策劃推廣等環(huán)節(jié)）、新型纖維及面料開發(fā)的關鍵一年。產(chǎn)業(yè)的升級同時也給投資者留出了巨大的投資空間和投資理由。

從目前來說，紡織行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級更多會發(fā)生在中上游企業(yè)，這些生產(chǎn)型企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)在技術上實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)升級，極具投資價值。

“在紡織業(yè)上游產(chǎn)業(yè)鏈的原材料供應當中，新型合成纖維和差別化纖維等新型材料的問世，不僅可以提高企業(yè)的附加值，而且這些材料的應用也使整個產(chǎn)業(yè)從上游轉(zhuǎn)移到了高端市場，如在彩色纖維上有所突破的江蘇霞客環(huán)保色紡股份有限公司，目前對環(huán)保性彩色纖維與紗線的開發(fā)，減少了下游企業(yè)對顏色的管理和投入，將對整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生巨大的影響；而在中游，智能布料、高新技術布料等新型技術也不斷涌現(xiàn)，相比現(xiàn)在單一的絲或者棉制品市場，這些新型技術的出現(xiàn)和普及也將促進整個產(chǎn)業(yè)盡快升級，如江蘇無錫天然紡織實業(yè)有限公司，他們通過對絲光棉的研究與生產(chǎn)，從而占據(jù)了國內(nèi)襯衫的高端市場。”梁勇說。

而在紡織行業(yè)的下游，也同樣不乏投資機會。由銷售渠道和銷售模式變化帶來的行業(yè)變革將使投資者更加清晰地看到這個行業(yè)未來的發(fā)展。在銷售渠道的變化上，紡織資源網(wǎng)的出現(xiàn)使紡織這個傳統(tǒng)行業(yè)發(fā)生了根本的變革，而互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的結合也將促使紡織行業(yè)的上游和中游企業(yè)改變過去的銷售思路，從而使整個產(chǎn)業(yè)鏈得到優(yōu)化；而在銷售模式的變革上，服裝品牌連鎖企業(yè)的興起以及PPG模式的應用等，也都將使未來的紡織業(yè)充滿了變數(shù)，“PPG的出現(xiàn)說明了整個紡織行業(yè)并不是缺少投資機會，而是缺少對整個行業(yè)的觀察，其實在整個行業(yè)內(nèi)還有很多外界并不了解的新技術和新模式，他們也并不缺乏創(chuàng)新�！绷河抡f。

而除了行業(yè)自身的中下游具有投資價值之外，在整個紡織行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈上，也同樣將出現(xiàn)“來自金蘋果”的誘惑，無論是高端織布機的生產(chǎn)商還是下游企業(yè)的輔料供應商，都將在今后幾年隨著行業(yè)周期性的上升而獲得空前的發(fā)展，偉星股份的成功上市就是其中最好的例證。

不過未來雖然美好，但是現(xiàn)實卻仍然并不樂觀，目前在紡織行業(yè)內(nèi)部獲得投資的企業(yè)寥寥無幾。朱國新坦言，“公司有很多擴大產(chǎn)能的計劃，很多設備需要更新，但是目前由于銀行只能維持之前規(guī)模的貸款，因此在公司發(fā)展方面有很多限制，只能尋求別的融資渠道�！彪m然從去年開始，朱國新就與各類投資機構接觸，但是到目前為止，依然沒有結果。

“紡織業(yè)目前面臨產(chǎn)業(yè)升級以及洗牌的過程，只要是生存下來的企業(yè)必將會有一個很大的發(fā)展，而現(xiàn)在的紡織行業(yè)正是處于價值被嚴重低估的狀態(tài)，如果VC/PE現(xiàn)在介入將會有一個非常好的收益�！绷河抡f。

來源：金融界 作者：王月平